Экономист объяснил, почему снижение базовой ставки не делает займы доступнее и стоит ли откладывать покупку квартиры и машины
Национальный банк Казахстана 23 октября снизил базовую ставку до 15,75% годовых. С начала года она опустилась с уровня 18%. Однако кредиты для населения пока не дешевеют: по данным Агентства по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), средняя ставка по займам в тенге выросла с 18,3% в декабре 2025 года до 20,6% в августе. Почему решения регулятора не приводят к мгновенному удешевлению розничных займов и стоит ли откладывать крупные покупки в ожидании более выгодных условий, для inbusiness.kz объяснил экономист Qazaq ExpertClub Канат Оспанов.
Что решил Нацбанк
23 октября Нацбанк установил базовую ставку на уровне 15,75% годовых с процентным коридором п.п. (с сентября она составляла 16,25%). Снижение регулятор объясняет тем, что годовая инфляция замедляется двенадцатый месяц подряд и в сентябре опустилась до 9,3%. Продовольственная инфляция снизилась до 8,5%, непродовольственная — до 11%, тогда как инфляция в сфере услуг сохранилась на уровне 8,9%. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 11,8% по сравнению с 12,1% в августе.
При этом Нацбанк подчеркивает, что ценовое давление в экономике остается повышенным. Среди ключевых рисков названы фискальное и квазифискальное стимулирование, рост цен на ГСМ и регулируемые тарифы, а также высокие мировые цены на энергоносители и продовольствие. По оценке регулятора, ставка 15,75% сохраняет умеренно жесткие денежно-кредитные условия, необходимые для закрепления тренда на замедление инфляции и её возврата к целевому ориентиру в 5% к 2028 году.
Бизнесу кредиты подешевели, населению — подорожали
Последние опубликованные данные АРРФР по ставкам охватывают август. За этот месяц средняя ставка по тенговым займам для бизнеса снизилась на 0,2 п.п. — до 21,3%. Удешевление произошло в основном за счет сегмента малого и среднего предпринимательства: ставки по кредитам для МСБ опустились на 0,5 п.п., составив 19,7%.
Для физических лиц кредиты, напротив, подорожали. Средняя ставка по займам населению в тенге за август выросла на 0,3 п.п., достигнув 20,6%. В АРРФР это связывают с ростом ипотечных ставок, которые также прибавили 0,3 п.п. и поднялись до 10,7%.
Несмотря на рост ставок, объемы кредитования продолжают увеличиваться. В августе банки выдали новых займов на 3,8 трлн тенге, что на 9,6% больше, чем годом ранее. Из них бизнес получил 2,1 трлн тенге (+26,2% к августу 2025 года).
Совокупный портфель кредитов населению за месяц вырос на 1,2% и достиг 26,5 трлн тенге. На потребительские займы приходится 17,6 трлн тенге, на ипотеку — 7,8 трлн тенге.
Почему кредиты не дешевеют вслед за ставкой
По словам экономиста Каната Оспанова, ответ на вопрос о том, почему банки не снижают стоимость кредитов вслед за базовой ставкой, кроется в стоимости ресурсной базы — то есть в том, во сколько финансовым институтам обходятся деньги вкладчиков. По данным АРРФР, на депозиты клиентов приходится 79,2% всех обязательств банковского сектора (51 трлн тенге).
Механизм переноса ставок экономист объясняет на примере обычного вклада:
«Базовая ставка влияет на стоимость денег в экономике, но банк учитывает и другие расходы. Прежде всего, сколько он платит вкладчикам по депозитам. Это легко понять на собственном примере. Если вы открыли депозит с фиксированной ставкой, после снижения базовой ставки доходность вашего вклада не падает автоматически. Банк продолжает платить проценты по договору. Новая ставка может начать действовать при продлении депозита или открытии нового вклада. Поэтому и для банка привлеченные деньги дешевеют постепенно, на это нужно время».
При этом депозиты пока практически не дешевеют, что напрямую сдерживает и снижение ставок по кредитам, отмечает эксперт:
«По данным АРРФР, средняя ставка по тенговым депозитам населения в декабре составляла 14,7%, а в августе — 14,6%. То есть по этому показателю заметного удешевления пока нет, что сдерживает и снижение ставок по кредитам».
Более заметной коррекции условий по займам экономист ожидает при выполнении двух условий:
«Я бы ожидал более заметного снижения ставок при устойчивом замедлении инфляции и дальнейшем удешевлении депозитов. Это процесс на несколько месяцев. Причем банки будут пересматривать условия с разной скоростью, в зависимости от стоимости своих ресурсов, рисков и конкуренции за клиентов».
Стоит ли ждать дешевых кредитов
Даже после решения Нацбанка о снижении базовой ставки быстрого удешевления займов ждать не стоит. По оценке Каната Оспанова, фининституты будут пересматривать условия постепенно.
«Я бы не ожидал, что после решения Нацбанка банки сразу массово перепишут условия. Если базовая ставка и ставки по депозитам продолжат снижаться, кредиты могут подешеветь через несколько месяцев. По моей оценке, этот процесс может занять до полугода, но точные сроки пока назвать сложно. Некоторые банки могут снизить ставки раньше», – считает экономист.
Тем, кто уже запланировал покупку, экономист не рекомендует откладывать сделку исключительно из-за ожиданий по ставкам.
«Быстрого снижения ставок по ипотеке и автокредитам ждать не стоит, – отмечает собеседник. – Откладывать покупку на несколько месяцев только в надежде на более дешевый кредит я бы не советовал».
В самом Национальном банке также дают понять, что очередное снижение базовой ставки в ближайшее время маловероятно:
«С учетом текущего баланса рисков вероятность изменения базовой ставки до конца 2026 года остается низкой. Возможность последующего снижения ставки будет зависеть от подтверждения устойчивого ослабления ценового давления».
Регулятор также предупреждает, что к концу года годовая инфляция может показать некоторую ускоряющуюся динамику из-за эффекта низкой базы 2025 года: с октября 2025 года по конец марта 2026 года в стране действовал мораторий на повышение тарифов ЖКХ, а в IV квартале 2025 года коммунальные тарифы снижались на 14%.
Источник: inbusiness.kz
