Годовая инфляция снижается девятый месяц подряд
Комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка принял решение установить базовую ставку на уровне 16,75% годовых с коридором ±1 процентный пункт, передает inbusiness.kz.
Решение принято на фоне продолжающегося снижения инфляции. Годовая инфляция в Казахстане снижается девятый месяц подряд и в июне составила 10,3% против 10,4% в мае.
Продовольственная инфляция замедлилась с 10,7% до 10,4%. Непродовольственная инфляция сохранилась на уровне 11,7%. Рост цен на услуги составил 9,0% против 8,7% месяцем ранее. Ускорение инфляции в сфере услуг связано с удорожанием нерегулируемых услуг, при этом цены на регулируемые коммунальные услуги продолжают снижаться в годовом выражении.
В Нацбанке отмечают, что снижению инфляционного давления способствуют проводимая денежно-кредитная политика, укрепление обменного курса тенге, стабилизация потребительской активности, а также комплекс антиинфляционных мер правительства и регулятора.
При этом текущая динамика требует дальнейшего подтверждения. В июне месячная инфляция составила 0,8%, а медиана сезонно очищенных оценок базовой инфляции — 0,9%. Эти показатели могут указывать на ослабление дезинфляционного импульса, однако устойчивость тенденций будет оцениваться по последующим данным.
Инфляционные ожидания населения на год вперед в июне выросли до 13,4% против 12,7% месяцем ранее. Ожидания профессиональных участников рынка на 2026 год сохраняются на уровне 10,0%, а прогноз на 2027 год был пересмотрен в сторону снижения — до 7,8%.
Внешняя инфляционная среда остается нестабильной. Повторная эскалация конфликта на Ближнем Востоке привела к росту цен на энергоносители. На мировых продовольственных рынках сохраняется разнонаправленная динамика: цены на растительные масла и мясо растут на фоне высокого спроса и ограниченного предложения, тогда как стоимость зерновых снижается благодаря улучшению перспектив урожая.
В России инфляция ускорилась, при этом Банк России отмечает усиление проинфляционных рисков и сохраняет осторожный подход к дальнейшему снижению ключевой ставки. В еврозоне рост цен на энергоносители ухудшил инфляционные перспективы. В США инфляция остается выше целевого уровня.
Монетарные условия в мире остаются жесткими. Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США продолжают учитывать инфляционные риски и зависимость дальнейших решений от поступающих данных и изменения баланса рисков.
Экономическая активность в Казахстане продолжает ускоряться. По итогам первого полугодия 2026 года рост ВВП составил 4,1%. Без учета горнодобывающей промышленности экономика выросла примерно на 5,3%. Высокие темпы роста сохраняются в строительстве, обрабатывающей промышленности и транспортной отрасли.
Инвестиционная активность также усилилась, объем инвестиций вырос на 9,6%, а рост инвестиций в несырьевой сектор без учета бюджетных средств составил 28,9%.
Потребительский спрос сохраняет положительную динамику, однако остается умеренным на фоне сдержанного роста реальных доходов населения и замедления потребительского кредитования.
Нацбанк отмечает, что баланс рисков остается смещенным в сторону усиления инфляционного давления. Среди основных проинфляционных факторов — повышенные инфляционные ожидания, возможная дальнейшая динамика цен на ГСМ и тарифов ЖКУ, потенциальное усиление потребительской активности, а также ускорение внешней инфляции.
Одновременно действуют факторы, ограничивающие рост цен. К ним относятся текущая жесткость денежно-кредитных условий, отложенные эффекты ранее принятых решений, динамика обменного курса, повышение минимальных резервных требований, операции по зеркалированию и меры по регулированию потребительского кредитования.
Для минимизации инфляционного давления Национальный Банк, правительство и холдинг «Байтерек» согласовали параметры квазифискального стимулирования. Поддержка будет преимущественно направлена на финансирование крупных — свыше 15 млрд тенге — и стратегических проектов, ориентированных на расширение предложения отечественных товаров и повышение роли банковской ликвидности в финансировании экономики.
В Нацбанке отмечают, что принятые меры направлены на расширение предложения на внутреннем рынке и при этом должны оказывать ограниченное влияние на текущий потребительский спрос.
Решение по базовой ставке учитывает уже достигнутое снижение инфляции и позволяет постепенно скорректировать степень жесткости денежно-кредитных условий.
При этом дальнейшие решения будут зависеть от реализации заявленных параметров бюджетной политики, включая соблюдение планов по фискальной консолидации, объемам трансфертов из Национального фонда и квазигосударственному стимулированию. Существенное отклонение фактических показателей от утвержденных ориентиров может привести к пересмотру оценки инфляционных рисков и дальнейшей траектории базовой ставки.
Регулятор не устанавливает заранее фиксированный путь изменения базовой ставки. Ее дальнейшая динамика будет зависеть от фактического развития инфляционных процессов и их соответствия прогнозам.
В Нацбанке ожидают, что сохранение умеренно жестких денежно-кредитных условий будет способствовать дальнейшему снижению инфляции и ее возвращению к целевому уровню 5% в среднесрочной перспективе.
Источник: inbusiness.kz
