Валютные горки в июле привели к утроению инвестиционного дохода ЕНПФ, распределенного на счета вкладчиков.
Пенсионные сбережения казахстанцев под управлением Нацбанка в июле резко выросли вверх после ослабления курса тенге. Об этом говорит свежая статистика управляющих пенсионными активами за июль, изученная inbusiness.kz. Накопленный инвестиционный доход вырос втрое, с 370,99 млрд до 1,118 трлн тенге, следует из данных Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ). Реальная доходность с начала года пока еще отрицательна, но на годовом ракурсе она ощутимо выросла до 2,94%. Частные управляющие по-прежнему показывают в текущем году более высокие результаты, нежели госменеджеры.
Нацбанк, управляющий более чем 99% пенсионных активов казахстанцев, в обзоре на 1 августа второй месяц подряд фиксирует резкое улучшение инвестдохода. Причина – положительная переоценка валютных активов и рост доходов от бумаг во внешнем управлении. Если в июне совокупный инвестдоход вырос на 517,35 млрд тенге, переломив тренд негативных значений с начала года до 370,9 млрд тенге, то в июле эта цифра выросла еще на 747,21 млрд, до почти 1,12 трлн тенге.
Динамика инвестдохода пенсионных активов под управлением Нацбанка за июль
| Инвестдоход с начала года | Изменение, в млрд тг | ||
| На 01.06.2025 | На 01.07.2025 | ||
| Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещенным вкладам и операциям «обратное РЕПО» | 913,53 | 1104,97 | 191,44 |
| Доходы (убытки) от рыночной переоценки ценных бумаг | -605,36 | -590,25 | 15,11 |
| Доходы (убытки) от переоценки иностранной валюты, за исключением активов во внешнем управлении | -28,98 | 159,38 | 188,36 |
| Доходы (убытки) по активам, находящимся во внешнем управлении, в том числе с учетом курсовой переоценки | 87,02 | 439,09 | 352,07 |
| Прочие доходы (убытки) | 4,78 | 5,01 | 0,23 |
| Итого | 370,99 | 1118,2 | 747,21 |
Источник: ЕНПФ, 2025 г.
Главным фактором второй месяц подряд стал курс тенге. По данным Нацбанка Казахстана, в июне нацвалюта упала к доллару на 1,87%, с 510,81 до 520,39; в июле тенге просел еще на 5%, до 546,36 за один доллар. Рост долларизации портфелей, как тенденция последних месяцев, пошел в обратную сторону. В частности, Jusan Invest сократил валютную долю портфеля с 32,42% до 25,28%. Ряд управляющих также сократили долю валютных активов. Вкупе с происходящим ослаблением курса тенге высока вероятность наращивания курсовой прибыли на фоне высоких текущих ставок.
Динамика изменения доли валютных инструментов в инвестпортфеле
| Управляющий пенсионными активами | На 01.01.2025 | На 01.08.2025 |
| Centras Securities | 21,2% | 31,97% |
| BCC Invest | 17,21% | 24,92% |
| Halyk Global | 20,28% | 24,6% |
| Jusan Invest | 29% | 25,28% |
| Halyk Finance | 35% | 40,6% |
| Нацбанк РК (ОПВ/ДПВ) | 40,21% | 42,76% |
| Нацбанк РК (ОПВР) | 0 | 0 |
Источник: АО ЕНПФ, 2025г.
Как результат дедолларизации активов ЕНПФ вырос спрос на тенговые инструменты.
«На аукционах по размещению ГЦБ РК наблюдался высокий спрос, который в 1,5 раза превысил предложение, при этом основной спрос был сосредоточен в краткосрочных размещениях. Вместе с тем 6-й объем заимствования МФРК в июле незначительно вырос по сравнению с июнем и составил 682 млрд тенге», – отмечается в комментарии Национального банка.
Источник: ЕНПФ, 2025 г.
Кривая доходности «выпрямилась», показав рост по всей длине и в особенности на дальнем ее конце. При этом месячная инфляция замедлилась с 0,8% в июне до 0,7% в июле (7,5% с начала года), тогда как в годовом отрезке осталась на уровне 11,8%. Объем заимствований министерством финансов за месяц вырос до 682 млрд тенге. Динамика инвестдохода отражает эффективность частных управляющих перед государственными.
Рейтинг управляющих инвестпортфелем по доходности на 1 августа 2025 г. (с начала года)
| Управляющий пенсионными активами | Номинальная доходность, в % | Реальная доходность, в % | Объем средств в управлении (на 01.08.2025), в млрд тенге |
| Centras Securities | 8,79 | 1,29 | 2,77 |
| BCC Invest | 6,81 | -0,69 | 7,28 |
| Jusan Invest | 5,77 | -1,73 | 12,57 |
| Halyk Finance | 5,34 | -2,16 | 38,65 |
| Halyk Global | 5,04 | -2,46 | 6,15 |
| Нацбанк РК (ОПВ/ДПВ) | 4,68 | -2,82 | 24 283,88 |
| Нацбанк РК (ОПВР) | -2,2 | -9,7 | 505,92 |
Источник: АО ЕНПФ, 2025 г.
Впрочем, объективности ради стоит добавить, что показатели доходности пенсионных активов следует оценивать на долгосрочном отрезке, тогда как краткосрочные колебания стоимости ценных бумаг и валютных курсов не всегда адекватно отражают эффективность. При таком ракурсе сохраняется преимущество в доходности у частных управляющих, хотя за июль резко выросли позиции Нацбанка в части активов ОПВ/ДПВ.
Рейтинг управляющих инвестпортфелем по доходности за последний год
| Управляющий пенсионными активами | Номинальная доходность, в % | Реальная доходность, в % |
| Centras Securities | 17,56 | 5,76 |
| Halyk Finance | 15,26 | 3,46 |
| Нацбанк РК (ОПВ/ДПВ) | 14,74 | 2,94 |
| Jusan Invest | 13,92 | 2,12 |
| Halyk Global | 13,87 | 2,07 |
| BCC Invest | 13,68 | 1,88 |
| Нацбанк РК (ОПВР) | 12,52 | 0,72 |
Источник: АО ЕНПФ, по состоянию на 01 августа 2025 г.
Важно понимать и тот факт, что основная масса вкладчиков пока пассивно относится к управлению своими сбережениями, продолжая хранить средства в ЕНПФ, не предпринимая шагов по переводу накоплений, хотя это просто и бесплатно. По законодательству Казахстана казахстанцы имеют возможность передать до 50% всех своих пенсионных средств частным управляющим компаниям даже без достижения порога изъятия.
Накопленная реальная доходность с начала текущего года у всех управляющих отрицательная из-за инфляции, но у частных она все-таки ниже. Бесспорным лидером среди частных управляющих пенсионными активами является Halyk Finance, под управлением которого находится порядка 40 млрд тенге, или 63% рынка.
Halyk Finance, заработавший своим клиентам 18,07% по итогам 2024 года, продолжает делать ставку на валютную диверсификацию. Одним из ключевых факторов полученного результата стала планомерная стратегия по наращиванию портфеля валютных активов, начатая с 2024 года. В своей отчетной встрече перед клиентами по итогам I полугодия 2024 года доля валютных активов удвоилась, составив 32%. На 1 января этого года доля валютных активов превысила 35%, к 1 апреля эта цифра достигла почти 38%.
Ранее руководство инвестбанка декларировало свои планы по наращиванию валютной части пенсионных активов до 50%. По логике менеджмента, это снизит риски обесценения тенге и позитивно скажется на накоплениях клиентов на долгосрочном периоде. Особенно в контексте растущей глобальной нестабильности и торговых войн.
Большая часть инвестиций Halyk Finance приходится на инструменты, выпущенные эмитентами из Казахстана (57%) и США (33%). Кроме того, подавляющая часть активов инвестирована в ценные бумаги государственного (>38%) и финансового (>37%) секторов, что отражает высокую надежность и сохранность средств.
Напомним, в 2023 году Halyk Finance также стал лидером по прибыльности для клиентов среди управляющих пенсионными активами (УИП). Доходность, распределенная на счета вкладчиков, доверивших Halyk Finance свои накопления, составила 17,2% в номинале и 7,4% в реальном выражении (за вычетом инфляции).
Несмотря на относительно высокие и стабильные показатели доходности частных управляющих пенсионными активами, большинство населения (99,9% активов) все еще пассивно относятся к вопросу эффективного управления своими пенсионными накоплениями, оставляя их под управлением Национального банка Казахстана.
Возможность осуществлять управление своими накоплениями у граждан Казахстана появилась с середины 2023 года. Тогда были приняты поправки в законодательство, разрешающие казахстанцам перевести до 50% своих всех своих пенсионных накоплений вне зависимости от достаточности минимального порога из ЕНПФ частным управляющим. Это нововведение направлено на повышение доходности пенсионных средств за счет профессионального управления инвестициями.
Воспользоваться опцией можно онлайн, не выходя из дома. Для этого необходимо посредством ЭЦП войти в личный кабинет на сайте ЕНПФ. Далее проверить доступную для перевода сумму (до 50% от всех имеющихся пенсионных накоплений), ознакомиться с деятельностью и выбрать подходящую управляющую компанию. Подача заявления делается онлайн и подтверждается посредством ЭЦП. В личном кабинете и на сайте ЕНПФ и самих управляющих можно получать отчетность об управлении вашими активами.
Напомним, что одним из преимуществ данной опции, разрешенной законом, является возможность для вкладчиков получить более высокую доходность и возможность диверсифицировать свои пенсионные активы. По некоторым оценкам, пассивность казахстанцев в вопросах активного управления своими пенсионными накоплениями только в 2023 году привела к недополученным доходам в 800 млрд тенге. Однако важно учитывать риски, связанные с рыночными условиями и стратегией УК. Перед выбором рекомендуется тщательно изучить репутацию компании и ее финансовые показатели.
Источник: inbusiness.kz
